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Politica Monetaria y Fiscal

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En Forex podemos observar el impacto que tiene la política monetaria y fiscal a través de los factores determinantes de las monedas y las divisas como la tasa de crecimiento de los ingresos, la tasa de inflación y la tasa de interés real. La política monetaria y fiscal nos pueden servir para evaluar ante movimiento no anticipados en cada una de ellas sean expansivas o restrictivas que impacto tendrá en el tipo de cambio, es decir, si será un movimiento depresivo u apresiativo.

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Comencemos por un movimiento no anticipado en la Politica Monetaria Expansiva. Esto generara un rápido crecimiento en la tasa de crecimiento que impactara aumentando las importaciones. Recordemos que los 3 principales factores son

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g-Tasa de crecimiento que se denota g
i-Tasa de inflacion que se denota.
r- Tasa de interés real que se denota r

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En el caso de la expansiva lo primero que se produce es un incremento en la tasa de crecimiento de ingresos lo que estimula como decíamos las importaciones, también se acelera la inflación como tasa de inflación lo cual reduce las importaciones haciendo los productos domesticos mas caros y finalmente lo que baja es la tasa de interés real lo que reduce las inversiones extranjeras. Tomando estos factores en conjunto lo que se produce en impacto o tendencia es un aumento de la demanda de moneda extranjera lo que impactara finalmente como una depreciación en la moneda domestica.

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En síntesis, una política monetaria expansiva como movimiento no anticipado redundara en una depreciación del tipo de cambio domestico. Una política monetaria restrictiva tendrá exactamente el efecto opuesto, un tipo de cambio domestico apreciado.

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Lo mismo que hemos analizado en el caso de la política monetaria lo podemos aplicar en la política fiscal, en este caso las conclusiones son mas difíciles de obtener directamente a través del análisis de los 3 factores, entonces por ejemplo en el caso de la política fiscal restrictiva lo que podemos encontrar son 2 lineas argumentales:
La primera línea argumental lo que nos va hacer pensar es en términos de crecimiento de al demanda agregada y esa demanda agregada como crecimiento se va reducir lo que va a conllevar una reducción en la inflación que reducirá las importaciones y expandirá las exportaciones haciendo que el tipo de cambio se aprecie en términos domesticos como efecto general. Entonces lo que vamos a obtener es una apreciación del tipo de cambio domestico.

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La segunda línea argumental va por el lado de las tasas e implica como política fiscal restrictiva un impacto directo en el superávit presupuestario lo cual va inducir a pensar en una reducción de la deuda y en consecuencia una reducción en la tasa de interés real. Esta reducción de la tasa de interés real como tercer factor lo que redundara es una depreciación del tipo de cambio domestico. Ustedes observen que los dos efectos conducen a efectos opuestos pero será el segundo argumento que concluye en la depreciación de a moneda domestica el que dominara el corto plazo y la razón por la cual lo hara es por la movilidad que tiene la cuenta capital por su propia dinámica.