Rebajan calificación a PDVSA | Análisis Fundamental y Técnico | Foro

Rebajada la calificación de PDVSA
La calificadora Standard & Poor's rebajó el pasado lunes los papeles de Pdvsa a "CC", argumentando que de ejecutarse la propuesta de canje por un monto de hasta US$7.100 millones de su deuda con vencimiento en 2017, la empresa estaría técnicamente ante el default.
Por su parte la Fitch, otra de las agencias calificadoras de riesgo más grandes del mundo, informó que su calificación al nuevo bono será de "CCC", con vencimiento en 2020 y con una posibilidad real de moratoria.
Pero no todo fueron malas expectativas. La agencia Moody's fue más flexible, al asegurar que la operación de canje reduciría el peligro de un cese de pagos, y a la vez calificó esto de positivo.
El ing. Eulogio Del Pino, quien actulmente ejerce la presidencia de la estatal petrolera venezolana, en entrevista con la emisora local Unión Radio dijo que apenas se hizo pública la propuesta de canje, empezó la campaña de desprestigio, mencionando también que las calificadoras de riesgo siempre han apostado por ese tipo de jugadas, y que son especuladores de oficio. Aclaró también que se trata de una guerra política contra Venezuela, contra nuestra operación, tratando de echarla. Del Pino aprovechó para instar a los tenedores de bonos a que evalúen muy bien lo que se les está ofreciendo, pues en PDVSA creemos que es una oferta muy, muy buena.
Y añadió que mucho se ha especulado mucho respecto a la legalidad de este bono. Pero fueron realizadas todas las consultas de rigor con bufetes que avalan la plena legalidad de este canje, explicó Del Pino. No se está hablando de ningún instrumento de interés público por lo que se puede sin ningún inconveniente llevar a cabo este canje.
Esta estrategia de la petrolera se ha anunciado en medio de una caída de los ingresos que nunca había sido tan severa, luego del desplome de los precios del crudo y el declive de su producción, que han hundido al país una vez principal miembro de la OPEP en una de las más profunda crisis de su historia, con escasez, inflación y recesión.

El nuevo título con vencimiento al 2020 dispondrá de cuatro amortizaciones anuales, con un cupón del 8,5 por ciento. Hasta el 29 de septiembre, la estatal ofrecerá canjear los bonos con paridad uno a uno. Mas a partir de esa fecha, procederá a pagar US$950 por cada US$1.000 de títulos.
Pdvsa ha decidido añadir como colateral un 51% de las acciones de Citgo Holding, la corporación dueña de su refinería en Estados Unidos, a fin de hacer la oferta aún más atractiva. Pero no es tan fácil que sea así, puesto que los tenedores se verán en la necesidad de ponderar los niveles de endeudamiento y la valoración de la filial.
Citgo Holding y su filial mantienen al menos US$4.082 millones en deuda, bonos y otros compromisos según cálculos realizados para finales de 2015, y que fue el balance de deuda financiera consolidada que se publicó en enero. Pdvsa ha valorado los activos de su filial en US$8.300 millones, de acuerdo a la información recogida en el prospecto de la operación.